Podle dat sledovaných agenturou Bloomberg se benchmarkový index Lusaka Securities Exchange (LuSE) od začátku roku 2026 zhodnotil zhruba o 17 % v dolarovém vyjádření. Jde tak o druhý nejlepší výsledek mezi 92 sledovanými burzami (před Zambií je už jen Bulharsko). Zambijská kwacha se znovu zařadila mezi nejvýkonnější měny světa.

Tento vývoj zapadá do širšího trendu, který na konci roku 2025 popsala i česká média[1]: z pohledu korunového investora se mezi nejvýnosnějšími trhy zařadily africké burzy (včetně Ghany), velmi silný rok měla i pražská burza (výnos včetně dividend přes 59 %), přičemž zásadní roli hrály také měnové pohyby – zejména oslabení amerického dolaru vůči koruně.

Co stojí za výkonem zambijských aktiv

1. Rekordní ceny mědi a příliv zahraniční měny
   Zambijská ekonmika je strukturálně navázaná na těžbu a export mědi. Na začátku roku 2026 se cena mědi dostala na nová maxima nad 13 000 USD/t, což posílilo exportní příjmy, očekávání růstu i zájem investorů.
    
2. Postupné zlepšení ekonomických východisek: zmírnění energetické krize a dobrý zemědělský rok
   Po rozsáhlé energetické krizi z důvodu extrémního sucha na přelomu 2023 a 2024 se zlepšuje domácí energetická situace a obnovuje se zemědělská produkce. Světová banka dlouhodobě zdůrazňuje pozitivní výhled: růst HDP 5,8 % v roce 2025 a průměr 6,5 % v letech 2026–27, což je o více než 2 % rychlejší tempo růstu než průměrné tempo očekávané na africkém kontinentu.
    
3. Fiskální konsolidace, postup restrukturalizace dluhu a důvěryhodnost politiky
   Navzdory rozhodnutí vlády neprodloužit stabilizační program Mezinárodního měnového fondu v lednu 2025 je patrné, že v oblasti fiskální disciplíny i restrukturalizace veřejného dluhu došlo k určitému posunu. Tento vývoj sice může být krátkodobě narušen rozpočtově méně odpovědným chováním vlády v předvolebním období před volbami v srpnu 2026, současně však přibývají cílená opatření směřující k udržení makroekonomické stability a zachování udržitelného hospodářského vývoje.

Měnové riziko a prostor pro spekulaci

Výnosy zahraničních investic se pro české subjekty vždy promítají do korunového vyjádření, přičemž výsledný efekt může být výrazně ovlivněn měnovým vývojem. Zatímco u některých vyspělých trhů může oslabení rezervních měn významně snížit korunovou výkonnost investic, v případě Zambie je měnový faktor v současnosti spíše podpůrný, neboť kwacha posiluje. Současně však platí, že měnové prostředí a pravidla pro devizové transakce patří na rozvíjejících se trzích k hlavním zdrojům rizika.

Výkonnost lusacké burzy je proto vhodné vnímat nikoli jako prostor pro krátkodobou spekulaci, ale především jako signál zlepšujícího se investičního klimatu, které vytváří příznivější podmínky pro dlouhodobou obchodní a investiční expanzi.

Těžba, technologie a služby s vyšší přidanou hodnotou

Zambie chce zvyšovat produkci mědi a současně řešit efektivitu, bezpečnost a environmentální standardy. To je přirozené pole pro české dodavatele technologií a specializovaných služeb (monitoring, laboratorní řešení, chemie pro průmysl, úprava vod, ekologické aplikace v těžbě apod.). Pozitivní sentiment na trzích bude dále usnadňovat financování I investiční rozhodování jiných zahraničních partnerů (např. Spojené Arabské Emiráty, Saúdská Arábie, a další).

Lobito koridor: logistika, železnice, subdodávky do infrastruktury

Souběžně roste strategický význam Lobitského koridoru podporovaného EU, který má zlepšit logistiku a propojit zambijské průmyslové oblasti s pobřežím skrze angolský přístav Lobito. Evropská komise tento koridor rámuje i jako nástroj pro nastartování průmyslové spolupráce a navázání evropských trhů na hodnotové řetězce kritických nerostných surovin.

Na infrastrukturní ose už vznikají konkrétní projekty – v roce 2026 se Evropská unie chystá financovat legislativní změnu, díky které dojde k oddělení správy zambijské železnice a rozvolnění přístupu soukromých železničních přepravců na místní trh. Součástí této iniciativy také bude revitalizace trati mezi Lusakou a železničním uzlem ve městě Kapiri Mposhi tak, aby došlo ke zvýšení průměrné rychlosti v tomto úseku.

Pro české firmy to může znamenat příležitosti nejen v těžbě, ale také v železničním a energetickém inženýringu, subdodávkách technologických celků, servisních kapacitách a digitálních řešeních. K těmto zakázkám se však typicky nelze dostat přímou cestou, ale prostřednictvím zapojení do projektů připravovaných a financovaných multilaterálními donory a mezinárodními finančními institucemi, případně ve spolupráci s investory a developerskými skupinami, které tyto infrastrukturní projekty strukturují, připravují a realizují.

Vysoké riziko, vysoká návratnost

Zambie dnes vysílá trhům jasný signál: po letech nejistoty se znovu otevírá kapitálu a deklaruje odhodlání pokračovat v reformách s přímým dopadem na podnikatelské a investiční prostředí.

Zároveň je však nutné mít na paměti, že se jedná o nejméně rozvinutou zemi, což s sebou nese zvýšená rizika, vyšší nároky na místní přítomnost a ochotu nést dodatečné náklady spojené s působením v teritoriu. Právě tato riziková prémie však může při dlouhodobém a realistickém přístupu nabídnout výrazně vyšší návratnost ekonomické přítomnosti než na vyspělých trzích.

 

---

[1] https://www.seznamzpravy.cz/clanek/ekonomika-nejvic-se-vyplatila-sazka-na-burzu-v-ghane-darilo-se-i-prazskemu-trhu-294890