Integrace národních kapitálových trhů

Chorvaté usilují o pozici regionálního finančního centra. Tato ambice rezonovala v Záhřebu obzvláště v srpnu, kdy zde ministři financí osmi zemí podepsali Memorandum o porozumění s cílem integrace národních kapitálových trhů Chorvatska, Slovinska, Polska, Slovenska, Rumunska, Bulharska, Maďarska a Severní Makedonie. Podobné memorandum uzavřeli zástupci burz cenných papírů daných zemí již v listopadu 2024. Úkolem integrace bude pověřena nová společnost, která má být registrována v Záhřebu.

Regionální integrace je jedním z pilířů Strategického rámce rozvoje kapitálového trhu Chorvatska přijatém vládou v březnu letošního roku. Cílem rámce je vybudovat robustnější, dynamičtější a odolnější kapitálový trh. Záměr vlády je podporován mimo jiné i Evropskou bankou pro obnovu a rozvoj, která je pátým největším akcionářem s pěti procenty akcií Záhřebské burzy cenných papírů, Organizací pro hospodářskou spolupráci a rozvoj či Evropskou investiční bankou. Posledně zmíněná zpracuje studii, jejímž cílem je podpořit zmíněnou Strategii rozvoje kapitálového trhu. Studie porovná Chorvatsko s inovativními malými a zavedenými velkými kapitálovými trhy s cílem umístit Chorvatsko jako regionální centrum pro primární veřejné nabídky ve střední a východní Evropě.

Pozice Chorvatska jako regionálního finančního centra byla zmíněna i v říjnu, kdy si Evropská investiční banka v Záhřebu připomínala deset let činnosti svého místního zastoupení. Na základě poradenské smlouvy s Ministerstvem financí Chorvatska bude podporovat plány na proměnu země v lídra v oblasti fintech. Současně Banka plánuje poskytovat poradenské služby Chorvatské agentuře pro malé a střední podniky, inovace a investice HAMAG-BICRO, při pomoci malým a středním podnikům a startupům zlepšit jejich připravenost na investice a získat přístup k financování v raných fázích. Poradenská podpora je financována programem InvestEU Advisory Hub. „S rychlým vývojem technologií a rostoucím významem hlubokých kapitálových trhů má Chorvatsko jedinečnou příležitost postavit se do role regionálního lídra v inovačním ekosystému“, uvedla viceprezidentka Evropské investiční banky Teresa Czerwińska. Chorvatský ministr financí Marko Primorac zmiňuje, že hlubší integrace kapitálových trhů je jednou z klíčových předpokladů silnějšího hospodářského růstu a vyšší odolnosti evropské ekonomiky. Dále pak uvádí: „Fragmentace stále představuje překážku pro investory, zejména kvůli odlišným daňovým pravidlům, právnímu rámci a úrovni digitalizace“.

 

Záhřebská burza cenných papírů

Chorvatský regulátor finančních služeb, Hanfa, na konci srpna udělil státní finanční společnosti Fina povolení učinit návrh na převzetí více než 50 % základního kapitálu a hlasovacích práv provozovatele Burzy cenných papírů v Záhřebu. Fina v současnosti drží 9,99 % základního kapitálu a hlasovacích práv na Burze cenných papírů v Záhřebu. Jelikož Burza cenných papírů v Záhřebu vlastní 100 % Ljubljanské burzy a 29,98 % Makedonské burzy, plánované převzetí společnosti Fina vyžaduje souhlas těchto dvou burz. V případě slovinské burzy k souhlasu ještě nedošlo. Dle výpisu vlastnické struktury ke konci října 2025 vlastní Burzu cenných papírů v Záhřebu vice jak dvě stovky subjektů, právnických i fyzických osob.

Podpora rozvoje startupové scény

Evropská investiční banka společně s Evropským investičním fondem, jež je bankou většinově vlastněn, dosud v Chorvatsku investovali 10 miliard EUR. Rok 2024 byl rekordním, kdy proinvestovaná suma činila 1,2 miliardy EUR. V Česku, pro srovnání, to bylo 2,24 miliardy EUR. Skupina Evropské investiční banky, ve spolupráci s Chorvatskou bankou pro obnovu a rozvoj, mimo jiné v Chorvatsku podporují budování inovativního ekosystému prostřednictvím Iniciativy chorvatského rizikového kapitálu (Croatian Venture Capital Initiative) a Chorvatského růstového investičního programu (Croatian Growth Investment Programme), které pomáhají stovkám startupů a rychle rostoucím společnostem. Dle společnosti StartupBlink, která pravidelně hodnotí startupové ekosystémy zemí prostřednictvím Global Startup Ecosystem Index, se Chorvatsko umístilo celosvětově na 50. místě. Česko na 30. příčce.

Místní podpůrné systémy se rozrůstají. Například v Záhřebu se ZICER (Zagreb Innovation Centre) stal centrálním uzlem pro startupovou činnost. Mimo hlavní město podporují podnikání i regionální programy, jako je Startup Inkubator Rijeka, Poduzetnički inkubator BIOS v Osijeku a Step Ri Science and Technology Park v Rijece. Inkubátor BIRD také dosahuje pokroku zaměřením na umělou inteligenci, strojové učení a analýzu dat, což naznačuje rostoucí národní zájem o pokročilé technologie. S úspěšnými příběhy jako Infobip a Rimac a s rostoucím tempem v technologickém sektoru jsou chorvatské startupové ekosystémy připraveny pokračovat v růstu i v příštích letech.

 

Příležitosti pro obchod i investice

Chorvatsko je v Česku známo především jako turistická destinace. Rozvoj místní startupové scény s vysoce specializovanými a inovativními řešeními stojí však rovněž za pozornost. Nejen ze strany potenciálních obchodních partnerů, ale i ze strany investorů. V některých případech se tak již děje. Velmi zajímavé mohou být příležitosti v oblasti finančních technologií. Chorvatská ambice získat pozici regionálního finančního centra může skýtat pro české fintech firmy, jež prokázali například v oblastech od platebních řešení, investičních technologií až po blockchain svoji vysokou kompetenci, velmi zajímavé možnosti.

 

Ladislav Horák, ekonomický diplomat Velvyslanectví České republiky v Záhřebu